삼전 닉스 주주환원 300조 관측, 핵심 내용 정리

삼전 닉스 주주환원, 연간 300조원이 가능하다는 관측이 나왔다

삼성전자와 SK하이닉스(이른바 ‘삼전 닉스’)가 역대 최고 실적을 바탕으로 주주환원 정책을 대폭 확대할 것이라는 전망이 나왔다. 업계에서는 양사 합산 연간 300조원 규모의 주주환원이 가능하다는 관측을 내놓고 있다.

두 회사 모두 올해 2분기 실적이 역대 최고를 경신한 상황이다. 삼성전자는 차기 주주환원 정책을 검토 중이라 밝혔고, SK하이닉스는 3분기 중 구체적인 추가 주주환원 방안을 확정해 발표할 예정이다.

삼성전자 주주환원 규모는 얼마로 예상되나

KB증권 김동원 리서치본부장은 삼성전자의 연간 주주환원 규모를 최소 100조원에서 최대 200조원으로 내다봤다. 최소 100조원만 결정되더라도 현 주가 기준 배당수익률이 7%를 웃돌 수 있다는 분석이다.

DS투자증권은 올해 삼성전자가 정기배당총액 29조4천억원을 제외하고도 131조8천억원을 추가로 환원할 수 있다고 추정했다. 기존 연간 주주환원 규모인 9조8천억원과 비교하면 10~20배에 달하는 수치다.

SK하이닉스는 얼마나 돌려줄 수 있나

대신증권은 SK하이닉스가 올해 주주환원에 100조원까지 투입할 수 있는 환경이 조성됐다고 진단했다. 류형근 연구원은 연초 주총에서 제시한 순현금 100조원 목표를 이미 초과 달성했다고 설명했다.

미래에셋증권은 올해 SK하이닉스의 잉여현금흐름(FCF)을 180조원으로 추산했다. 안전자산으로 100조원을 유보하면 가용 재원은 약 80조원이며, 이 중 50%를 환원할 경우 40조원 규모가 된다.

SK하이닉스는 키옥시아 지분 매각 대금과 미국주식예탁증서(ADR) 발행 등에 힘입어 자사주 매입·소각과 특별배당에 나설 수 있다는 분석도 나온다.

액트가 삼성전자에 요구한 ‘메리츠식 처방’은 무엇인가

액트 기업지배구조연구소는 삼성전자에 FCF의 100% 수준까지 주주환원율을 높이고, 현금배당보다 자사주 매입·소각을 우선하라고 요구했다. 45조5천억원 규모의 자사주 취득·소각을 안건으로 임시주총 소집도 추진하고 있다.

비교 대상으로 꺼낸 것이 메리츠금융지주다. 메리츠금융은 내부투자·자사주 매입·현금배당의 기대수익률을 비교해 주주가치에 가장 유리한 곳에 자본을 배분하는 원칙을 공개해왔다.

액트의 핵심 주장은 ‘얼마를 돌려주느냐’가 아니라 ‘어떤 기준으로 돈을 쓰느냐’를 공개하라는 것이다.

해외 경쟁사도 주주환원을 확대하고 있다

글로벌 메모리 업체들의 움직임도 삼전 닉스를 압박하는 요인이다. 샌디스크는 초과현금 100%를 주주환원에 활용하겠다고 밝혔고, 마이크론은 초과현금의 50~100%를 돌려주겠다는 계획을 내놨다.

삼전 닉스 레버리지 상품에 대한 관심이 높아지는 배경이기도 하다. 최근 고점 대비 주가가 약 50% 하락한 만큼 자사주 매입·소각을 통한 주주환원의 적기라는 분석이 나온다.

앞으로 지켜볼 포인트

삼성전자의 차기 주주환원 정책 발표 시기와 SK하이닉스의 3분기 중 구체안 확정이 핵심 변수다. 미래에셋증권 김영건 연구원은 내년부터 3년간 삼성전자 FCF를 보수적으로 봐도 600조원 이상으로 추정하며, 본격적 주주환원의 원년은 내년이 될 것이라고 전망했다. 다만 45조원 자사주 매입 수익률 25%, 목표주가 42만8천원 등은 액트 자체 산식에 따른 추정치로, 실제 여력은 반도체 업황과 투자 규모에 따라 달라질 수 있다.

자주 묻는 질문

삼전 닉스가 무슨 뜻인가?
삼성전자와 SK하이닉스를 합쳐 부르는 줄임말이다. 한국 반도체 대장주 두 종목을 함께 언급할 때 주로 쓰인다.

삼전 닉스 레버리지 상품도 영향을 받나?
주주환원 확대 기대감이 반영되면 기초자산인 삼성전자·SK하이닉스 주가에 영향을 주고, 레버리지 상품은 이를 배수로 추종한다. 다만 변동성도 그만큼 크다.

주주환원 정책은 언제 확정되나?
SK하이닉스는 3분기 중 구체적 사항을 확정해 발표할 예정이다. 삼성전자는 아직 구체적 발표 시점을 밝히지 않았다.

45조원 자사주 매입은 확정된 것인가?
확정된 사안이 아니다. 액트 기업지배구조연구소가 임시주총 안건으로 추진하는 단계이며, 실제 실행 여부는 주총 결과에 달려 있다.